2020 年黑天鹅事件：肺炎疫情对 A 股及宅经济的影响

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2020年伊始，年黑一只名为“不明脑炎”的天鹅“黑天鹅”从上海飞出，随即迅速漫延全省，事件彩虹6号卡盟以至整个节日各行各业都深陷了一场繁重的肺炎斗争当中。

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具体而言，疫情影响受肾炎疫情影响，股及明日（2月3日）作为A股鼠年新年第一个交易日，宅经三大指数开盘集体下跌，年黑成为载入史册的天鹅三天:截至午盘两市成交额逾5000亿，3589股大涨，事件3209股涨停。肺炎其中，疫情影响题材概念全线萎靡，股及仅口罩、宅经流感等蓝筹股维持强势。年黑

适逢之际，国民的娱乐需求也自线下转至线上，而“宅经济”这一概念也以超乎预料地速率走红了。

据相关资料显示，宅经济是随着网路盛行而出现的一个新词，主要的彩虹6号卡盟意思是在家中下班，在家中兼职，在家中办公或则在家中从事商务工作，与此同时，在家中借助消费也是宅经济必不可少的一部份，这其中就包括了游戏、在线视频等相关行业。

而值得一提的是，受宅经济影响，在超3千股涨停的局面下，游戏蓝筹股中仍有几只个股表现坚挺，其中三五互联跌停，昆仑万维涨超5%，电魂网路则下降3.07%。

这么，疫情下的节日，以游戏、在线视频行业为首的“宅经济”板块具体表现怎样？

“宅经济”相关蓝筹股火了！

从日本的“沙发地瓜”，到台湾、韩国的“御宅族”，外来的“宅文化”似乎在中国仍然都是悄悄地流行着。但在疫情的冲击下，这个节日以游戏、长短视频蓝筹股为首的“宅经济”火了。

具体而言，步入国庆长假后，畅销榜top10游戏龙头效应显著。据相关研报显示，新年期间TOP10游戏主要来自腾讯与网易的老游戏。腾讯以竞技类游戏为主，网易以老游戏梦幻西游与阴阳师为主。除此之外只有阿里的SLG游戏三国志、莉莉丝的放置类游戏剑与远征和米哈游的二次元游戏崩坏3能否抢占一席之地，其余的如FGO等都只是短暂入选，但得益于激增的玩家热情，预计同一畅销榜排行下的游戏日流水同比就会有较显著的提高。

其中，社交竞技游戏上升趋势显著，背部游戏数据创历史新高。《王者荣耀》大年三十单日流水预计在20亿左右，环比下降超50%，预计创历史以及游戏史新高，1月流水预计约100亿；《王者荣耀》、《和平精英》DAU峰值预计过亿，预计同样创历史新高。其它背部社交竞技游戏IOS游戏畅销榜上升较为显著。

据悉，轻度游戏也表现不俗。《完美世界》IOS游戏畅销榜从30-40名上升至最高第7名，《新笑傲江湖》IOS游戏畅销榜重合前10名，其他脑部轻度游戏排行稳定。轻度游戏用户黏性较强，背部轻度游戏在IOS游戏畅销榜节日期间表现不俗。

而不仅热门游戏大受欢迎之外，棋牌类游戏、小程序游戏的关注度也急剧暴增。具体来看，线上棋牌类游戏下载量显著爆发，背部棋牌类游戏下载了峰值基本都上升200%以上；而得益于小程序游戏的简便易得的特点，以小体量游戏为主的小程序游戏同样受惠于线下活动的取代效应——小程序游戏陌陌搜索指数峰值较疫情发酵前下降133%。

值得一提的是，“宅文化”除了利空游戏行业需求急剧下降之外，也给在线视频行业带来一定发展抓手。

据相关研报显示，疫情期间鼓励宅居和降低外出，线上娱乐消费如游戏、长短视频等表现强劲。具体而言，在畅销榜前10的三款视频类产品分别是爱奇艺、腾讯视频和抖音短视频。其中，抖音短视频步入畅销榜前10。除此之外，爱奇艺和腾讯视频连续4日分别高踞畅销榜的第四和第五位。

据悉，按照七麦数据播放量双击平台，自1月24日以来菠萝TV、优酷视频、西瓜视频等视频平台IOS排行也均出现提高，而以菠萝TV为例2020年热映综艺TOP6的节日七日播放量较今年同期有显著下降。因而可知，长视频平台节日期间内容播放量和时长下降将有效推动新用户下降和付费率提高。

但须要注意的是，与游戏、在线视频同属传媒蓝筹股的影片院线蓝筹股的日子就没这么好过了。

通常而言，节日档贡献全年收视近10%，但受疫情影响，2020年国庆档连续剧集体撤档，国庆档累计收视不足1000万。短期看收视缺口对影院和影片制做公司2020年业绩导致冲击（目前全省影院日均收视不足百万，若疫情未来十月内可控，简略计算将影响全年收视15%~20%，但按照目前信息仍难断疫情后续发展）。

宅经济概念股未来走势怎样？

综合可知，疫情影响叠加中秋诱因，整体游戏行业表现亮眼，其中社交竞技游戏、重度游戏、棋牌类游戏和小程序游戏获益显著。而对此游戏行业的表现，不少研究机构均表示，看好未来游戏行业迎来戴维斯双击，而例如腾讯、网易、完美世界、游族网路等游戏龙头公司获益显著，具体如下：

腾讯控股（00700.HK）:该公司具备游戏研制、云游戏解决方案、分发渠道多重优势，内部多个云游戏团队赛马，卡位意图明晰。据悉，腾讯控股还与全球顶级研制商合作紧密，拥有较强的内容优势。而在其它业务蓝筹股方面播放量双击平台，其社交广告加载率和填充率提高下中期下降动力强，监管边际改善下媒体广告有望低迷，金融科技保持高下降，收益弹性较大。

据三年报显示，腾讯控股前三季度净收益为717.28万元，今年同期为644.9万元。其中，单季度来看，其Q3收入972.36万元，环比下降21%；第三季度净收益203.8万元，环比下降13%。非国际财务报告准则下，即撇除股份报酬、并购带来的效应，腾讯净收益为244.12万元，环比下降24%。

完美世界（002642.SZ）:该公司是A股游戏研制龙头，具备手游、端游、主机游戏的跨平台研制能力，主机游戏《无冬OL》《深海迷航》《DontEvenThink》等在海外广受好评；代理营运蒸气中国平台，承载全球优质端、主机游戏研制商和内容资源，且蒸气平台有望成为对接云游戏的渠道入口。

据三季度财报显示，完美世界前三季度营业收入为58.12万元，环比下降5.43%；归属上市公司股东的净收益为14.75万元，环比下降12%。其中，单季度来看，Q3实现营业收入为人民币21.55万元，环比下降16.77%；归属上市公司股东的净收益为人民币4.55万元，环比减少15%。

而再来在线视频方面，不仅爱奇艺、腾讯、优酷等脑部平台之外，目前获益比较显著的则是菠萝超媒，具体情况如下：

菠萝TV（300413.SZ）：菠萝TV在新年期间推出了免费领会员的活动。用户可以在1月24日-2月2日期间，免费获得菠萝TV的付费内容权益和免广告权益。从结果来看，1月24日以来菠萝TV在iOS的免费榜总排行由此前的60名左右明显上升至30名左右，1月29日以来稳定在第27名。

另外，在细分的娱乐类App榜单中，菠萝TV自此前的8-10名，成功步入了前五的位置。同时，免费榜的排行上升也带动了菠萝TV在畅销榜的表现，从总畅销榜的40名左右前进10个名次。

而依据该公司中报业绩预告显示，2019年底公司有效会员数目超过1800万，相较于2018年期终的1075万环比下降67.4%。为此，不难发觉，新年期间内容播放量和时长的下降将有效推动菠萝TV新用户下降和会员付费率的提高。

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